Théorie Des Options Black-Scholes

Théorie des prix des options DÉFINITION de la théorie des prix des options Toute approche fondée sur des modèles ou des théories pour calculer la juste valeur d'une option. Les modèles les plus couramment utilisés aujourd'hui sont le modèle Black-Scholes et le modèle binomial. Les deux théories sur les options de tarification ont de larges marges d'erreur parce que leurs valeurs sont dérivées d'autres actifs, généralement le prix des actions ordinaires d'une société. Le temps joue également un rôle important dans la théorie des prix des options, car les calculs impliquent des périodes de plusieurs années et plus. Les options négociables exigent des méthodes d'évaluation différentes de celles qui ne sont pas négociables, comme celles données aux employés de l'entreprise. LA RUPTURE Option Théorie des prix Comment les options d'achat d'actions doivent être évaluées est devenue un débat important au cours des dernières années parce que les entreprises américaines sont maintenant tenus de dépenser le coût des options d'achat d'actions des employés sur leurs relevés de résultats. Pour beaucoup de jeunes entreprises qui font des opérations sur les bourses d'aujourd'hui, cette dépense sera considérable, peu importe les méthodes d'évaluation utilisées. Le besoin d'un traitement cohérent et précis de cette dépense croissante incite à la création de solutions nouvelles et innovantes à la théorie de la tarification des options. Modèle de Scholes noirs LE MODÈLE DE SCHÖS NOIR Le modèle de Black Scholes est l'un des concepts les plus importants de la théorie financière moderne. Il a été développé en 1973 par Fisher Black, Robert Merton et Myron Scholes et est encore largement utilisé en 2016. Il est considéré comme l'un des meilleurs moyens de déterminer des prix justes des options. Le modèle Black Scholes requiert cinq variables d'entrée: le prix d'exercice d'une option, le cours actuel, le délai d'expiration, le taux sans risque et la volatilité. En outre, le modèle suppose que les cours des actions suivent une distribution log-normale parce que les prix des actifs ne peuvent pas être négatifs. De plus, le modèle suppose qu'il n'y a pas de coûts de transaction ni d'impôts, le taux d'intérêt sans risque est constant pour toutes les échéances, la vente à découvert de titres avec utilisation du produit est permise et il n'y a aucune possibilité d'arbitrage sans risque. Formule Black-Scholes La formule d'option d'achat Black Scholes est calculée en multipliant le cours par la fonction de distribution de probabilité normale cumulative. Par la suite, la valeur actuelle nette (VAN) du prix d'exercice multiplié par la distribution normale cumulative est soustraite de la valeur résultante du calcul précédent. En notation mathématique, C SN (d1) - Ke (-rT) N (d2). Inversement, la valeur d'une option de vente peut être calculée à l'aide de la formule suivante: P Ke (-rT) N (-d2) - SN (-d1). Dans les deux formules, S est le prix de l'action, K est le prix d'exercice, r le taux d'intérêt sans risque et T le délai d'échéance. La formule pour d1 est: (ln (SK) (r (volatilité annualisée) 2 2) T) (volatilité annualisée (T (0,5))). La formule pour d2 est: d1 - (volatilité annualisée) (T (0.5)). Limitations Comme indiqué précédemment, le modèle Black Scholes n'est utilisé que pour le prix des options européennes et ne tient pas compte du fait que les options américaines pourraient être exercées avant la date d'expiration. En outre, le modèle suppose que les dividendes et les taux sans risque sont constants, mais cela peut ne pas être vrai en réalité. Le modèle suppose également que la volatilité reste constante sur la durée de vie des options, ce qui n'est pas le cas parce que la volatilité varie avec le niveau de l'offre et de la demande. La troisième édition révisée (ISBN 978-0-9941038-5-7) est en stock dans les magasins en ligne . Ce livre donne des explications extrêmement claires de la théorie Black-Scholes prix des options, et discute des applications directes de la théorie à l'option de négociation. Les explications ne vont pas bien au-delà de Black-Scholes de base. Il y a trois raisons à cela: d'abord, un novice n'a pas besoin d'aller bien au-delà de Black-Scholes pour gagner de l'argent sur les marchés d'options Deuxièmement, tous les haut niveau théorie des prix option est simplement une extension de la théorie Black - Beaucoup de livres qui regardent bien au-delà de Black-Scholes sans d'abord poser la base ferme donnée ici. L'auteur a étudié les prix des options au niveau du doctorat au MIT et à Harvard, a enseigné les prix des options de premier cycle et de MBA à l'Indiana University (gagnant de nombreux prix d'enseignement dans le processus) et a négocié des options pendant plus de dix ans. Ce mélange particulier d'apprentissage, d'enseignement et de négociation se reflète dans chaque page. Ce qui est dans ce livre qui le rend spécial ou unique: intuition de base dont vous avez besoin si vous êtes des options de négociation pour la première fois, ou d'entrevues pour un poste d'options. Conseils honnêtes sur le commerce: il n'y a pas de moyen simple de battre les marchés, mais si vous avez la compétence de mon conseil peut vous aider à faire de l'argent, et si vous n'avez pas de compétences, mais encore choisir de négocier, mes conseils peuvent réduire vos pertes. Traitement par immersion totale des coûts de transaction (coûts T): p. Voici les citations que vous voyez sur votre écran, que devez-vous faire pour éviter les coûts T inutiles. Mots de passe pour deux tableurs téléchargeables. La première feuille de calcul permet à l'utilisateur (avec une vue sur un stock) de prévoir les bénéfices et les coûts de transaction pour les positions d'options en utilisant des modèles simples qui permettent les spreads, les commissions et le sourire de volatilité. La deuxième feuille de calcul permet à l'utilisateur d'explorer les sensibilités possibles, y compris les Grecs. Traitement soigneux de la façon d'appliquer (à l'européenne) le prix Black-Scholes à la négociation d'options (à l'américaine) sur les actions. Une attention particulière aux explications intuitives pour les termes de la formule de Black-Scholes. Comparaison de l'effet de levier à travers la négociation de marge sur les actions à l'effet de levier par le biais d'options de négociation. Discussion intuitive des rendements continuellement composés. Introduction de la notion de paratraînement (négociation de stocks côte à côte avec des options pour générer des bénéfices supplémentaires). Unique regrette le traitement des décisions d'exercice précoce et les compromis pour les appels et les mises de style américain. Discussion unique des implications de la parité put-call pour le prix des options. Comment calculer Black-Scholes dans votre tête en 10 secondes. Traitement spécial du mouvement brownien arithmétique, y compris les formules générales de prix et la comparaison à Bachelier et Black-Scholes. La troisième édition comprend des écrans de terminaux praticiens Bloomberg utilisés pour expliquer les concepts clés. Une attention particulière à l'incidence des dividendes dans l'analyse analytique prix des options américaines. Code de tarification des options Black-Scholes pour HP17B, HP19B et HP12C. Discussions des leçons tirées de la négociation en termes que vous pouvez comprendre. Le traitement intuitif de sujets de haut niveau comme l'interprétation traditionnelle de Black-Scholes (où N (d2) est P (ITM)) par rapport à l'interprétation stock-numeraire alternative de Black-Scholes (où N (d1) est P ITM)). Y compris la réécriture de la formule de Black-Scholes sous les deux mesures. Une analyse approfondie de l'analyse dimensionnelle et de la formule d'adéquation (relation entre l'appel FX et les prix de vente FX à travers des formules Black-Scholes transformées). Examen minutieux et intuitif des mécanismes de tarification neutres en termes de risques et comment et pourquoi ceux-ci sont liés aux capacités de tarification physique. Des distinctions précises entre le premier argument de Merton de type de couverture et plus tard Cox-RossHarrison-Kreps neutre en termes de prix neutre Discussion simple des méthodes de Monte-Carlo en science et de la tarification des options. Des interprétations intuitives de la PDE de Black-Scholes et des implications pour le trading. Discussion attentive des probabilités conditionnelles en ce qui concerne Black-Scholes. Une compilation de faits stylisés sur les marchés qui vous aideront à négocier (par exemple, comment tirer profit des renversements, quand les coûts T sont-ils les plus élevés, implications du marché pour le contrôle des entreprises). Ce livre peut être utilisé comme un supplément de texte ou de texte au niveau avancé de premier cycle ou de maîtrise. Il peut également être utilisé comme un supplément au niveau du doctorat par les étudiants qui ont besoin de mieux comprendre la théorie fondamentale des prix des options et les marchés des options. Le livre peut également être utilisé par toute personne qui a une compréhension de base des options et veut les échanger pour la première fois. Le conseil commercial est destiné au novice, mais peut être utile pour les commerçants plus expérimentés. Le conseil commercial ne va pas au-delà de l'appel élémentaire et de mettre des positions parce que les métiers plus complexes sont simplement des combinaisons de celles-ci. Voir la couverture plus de détails. M. Timothy Falcon Crack a fait des cours de doctorat au MIT et à Harvard et a obtenu un doctorat en économie financière du MIT. Il a des diplômes en mathématiques (avec beaucoup de statistiques), des finances, et l'économie financière et un diplôme en comptabilitéFinance. Il est également titulaire du Certificat de gestion des placements de la UK Society of Investment Professionals. Il a remporté six prix d'enseignement universitaire et a été nommé pour au moins cinq autres. Le Dr Crack a publié dans la revue académique supérieure en Finance (The Journal of Finance), les revues axées sur les praticiens en Finance (The Financial Analysts Journal et The Journal of Futures Markets) et la principale revue pédagogique en Finance De l'éducation financière). Il a également publié dans ce qui était le principal journal d'entreprise interdisciplinaire (The Journal of Business). Il a écrit sept livres de livres à la seule personne (les liens suivants vous dirigent vers les dernières éditions en vente chez Amazon et Amazon. fr): Dr. Crack a enseigné au niveau universitaire de 1985 à 2000 et à partir de 2004, Dont quatre ans comme assistant de première ligne pour les étudiants de MBA au MIT et cinq ans pour enseigner les programmes de premier cycle, de MBA et de doctorat à l'Université d'Indiana Kelley School of Business. Il est maintenant professeur titulaire de Finances à la plus ancienne université de Nouvelle-Zélande. Dr. Crack a travaillé comme consultant indépendant à la Bourse de New York et à un organisme gouvernemental étranger enquêter sur le mauvais fait sur les marchés financiers. Son travail de praticien le plus récent était en tant que chef de la recherche active quantitative d'équité pour le RU et l'Europe continentale dans le bureau de Londres de ce qui était le plus grand gestionnaire institutionnel mondial de capitaux. 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